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PTA价值中枢在9000-9500

日期:2019-10-22(原创文章,禁止转载)

  回顾过去三个月的行情,我们发现,原油价格从美元附近上涨至美元,涨幅达,与期价两个半月内的跌幅形成鲜明的对比。同样作为纺织品原料的棉花与走势表现出了高度的相关性,在两个半月的时间里棉花期价的跌幅高达,期价的价格走势更多地体现出了其金融属性和棉花替代品的角色。

 

 

 

  事实上,市场一直预期年上半年供应很紧张,从供需数据来分析也确实如此,而且3月份大量的装置检修把供应紧张的矛盾推向高峰。如果仅仅从供需层面来分析,期价在4月份创下历史新高才更为合理。而市场的实际走势却完全相反,自合约创下历史高点点,随后的连续周时间里期价却进入了漫漫熊途,令市场始料末及。

 

 

 

  年初至今大宗商品价格的回落,是价格下跌的主因。2月中旬商品下跌之初,期价依托其良好的基本面表现极为抗跌,在大宗商品中属于跌幅最小的品种。但因国内通胀压力居高不下,国家进一步收紧资金流动性,短短三个月内央行两次加息,四次提高大型金融机构存款准备金率,资金面紧缩力度不断加强,给期价带来了极大的压力。

 

 

 

  压垮多头信心的最后一根稻草,却是《国家外汇管理局关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知》,通知中的加强转口贸易外汇管理等新规陕西哪家医院专业治疗癫痫定,对外盘的资金面和操作层面影响巨大,贸易商原有的操作模式被打破,外盘的价格远远高于内盘的格局也从通知发布时开始出现明显转变。通知发布后,外盘出现恐慌性抛售,当天迅速跳水美金,期价也因多头信心的崩溃而急速下挫,熊市也由此开始。

 

 

 

  对于期价的后期走势,我们认为,进入4月份后,只有在宏观政策面出现松动的情况下,自身供需关系才能重新占据行情主导权。但在国内在通胀压力居高不下的背景下,货币政策出现松动的几率很小,武汉哪里治疗癫痫疾病比较好市场预期二季度国内资金面将进一步收紧。

 

 

 

  当前市场最为关心的是,美联储量化宽松政策月份后是否延续,市场对年下半年全球资金面趋于紧缩的担忧明显升温。

 

 

 

  高盛在月中旬的报告中,认为大宗商品处于相对高位,价格可能出现逆转,建议客户平掉期铜多单头寸,这也从投行角度给我们一个提醒,市场风险在不断累加。另外,本周三股全线放量大跌,也给商品市场的投资者敲响了警钟。

 

 

 

  总体来说,我们认为目前商品的价格仍处在高位,一旦美联储宣布将退出量化宽松的货币政策,商品市场将进入漫漫熊途,下半年期价回到价值中枢的概率较大。从中长期投资角度看,我们建议点上方进行战略性卖出保值。期货日报

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